导语：上周港股市场整体震荡 、结构分化明显，金融等价值板块逆势走强 ，而部分成长及周期板块有所调整。在华安基金看来 ，国有大行中期业绩与派息表现支撑内银股估值修复，叠加高股息 、低估值与央企经营稳定性 ，港股通央企红利资产在震荡市中再度展现出“压舱石”的配置价值 。展望后市 ，国内降息周期下的低利率环境与经济弱复苏背景均利好红利策略，市值管理导向下央国企分红意愿与能力较强 ，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高 。
港股震荡分化 ，金融板块逆势走强
上周港股市场整体呈现震荡走势，主要宽基指数涨跌幅相对有限，但市场内部结构性分化明显。截至2026年9月4日 ，恒生港股通中国央企红利指数上涨1.64% ，恒生指数上涨0.47%，恒生科技指数则下跌0.73%；A股方面 ，中证国企红利指数微涨0.01% ，沪深300下跌1.31% 。
行业层面，金融等价值板块表现相对占优 ，而部分成长及周期板块有所调整 。华安基金指出 ，港股通央企红利指数凭借较高的金融权重以及高股息、低估值特征，整体表现出一定的相对韧性 ，再次体现了红利资产在震荡市场中的配置价值。
内银股估值修复 ，红利收益来源从防御走向多元
从行业结构来看，上周红利资产的相对优势主要来自金融板块 ，特别是内银股的估值修复 。国有大行中期业绩及派息表现对市场预期形成支撑 ，中国银行 、建设银行 、工商银行等主要银行股表现较强 。
华安基金表示，港股通央企红利指数在银行、交通运输 、公用事业 、通信等行业具有较高配置比例，其中银行板块的上涨不仅带来了较为直接的收益贡献 ，也体现出市场在外部利率波动和风险偏好反复的环境下 ，对盈利稳定、现金流充裕及分红确定性较高资产的重新关注。相比之下，材料、工业及部分成长行业调整幅度较大 ，也使央企红利指数的低波动特征得到进一步体现。
综合近期市场表现 ，华安基金认为，港股通央企红利的收益来源正在由单纯的防御属性 ，进一步扩展至银行估值修复和部分周期价值板块的盈利支撑 。一方面 ，上周港股先跌后涨，外部利率和风险偏好变化继续放大成长板块波动 ，高股息资产能够依靠相对稳定的盈利和分红形成底仓支撑；另一方面 ，内银股业绩及派息表现较好，也为港股价值板块提供了一定资金支持 。
展望后续 ，港股通央企红利所具备的高股息 、低估值与央企经营稳定性 ，有望继续提升组合的抗波动能力，并通过金融 、能源和交通运输等权重方向保留一定的弹性。
配置工具：华安红利产品矩阵
对于希望借道公募基金配置红利资产的投资者，华安基金旗下已形成覆盖港股与A股的红利产品矩阵：
费率说明：
华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）单笔申购金额 M＜50 万 ，申购费率 0.60%；单笔申购金额 50 万≤M＜100 万 ，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥100 万，申购费率每笔 1000 元 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。华安恒生港股通中国央企红利ETF联接C（020867）申购费率 0.00% 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25%。
华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）单笔申购金额 M＜100 万 ，申购费率 0.60%；单笔申购金额 100 万≤M＜500 万 ，申购费率 0.30%；单笔申购金额 M≥500 万，申购费率每笔 1000 元 。赎回 ，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%。华安中证国有企业红利ETF联接C（020462）申购费率 0.00% 。赎回，持有期限 Y＜7 天 ，赎回费率 1.50%；持有期限 Y≥7 天 ，赎回费率 0.00% 。管理费率 0.50%；托管费率 0.10%；销售服务费 0.25%。
关于ETF产品申购/赎回费率，投资者在办理现金申购或赎回时 ，销售机构可按照不超过0.5%的标准收取一定的费用/佣金 ，其中包含交易所、登记结算机构等收取的相关费用。
风险提示：
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